维稳资金面 央行一周内接连释放流动性

　12月18日，人民银行以利率招标方式开展2000亿元逆回购操作。其中，7天逆回购500亿元，中标利率为2.50%，与上期持平；14天逆回购1500亿元，中标利率为2.65%，较此前下降5个基点。

　　维稳年末金融市场流动性，央行已经连续出招。12月16日，央行已开展3000亿元1年期MLF操作。而针对此次重启14天逆回购以及中标利率下行，业内人士普遍认为，此举再次表明了央行确保金融体系跨年流动性合理充裕的意图，也意在避免逆回购操作利率期限利差加大。展望未来，央行在最近有再次投放不同期限流动性的可能。也有机构预期，下一次降准也可能在2019年底或2020年初到来。

　　近期21天和1个月的跨年资金利率大幅上行，跨元旦资金需求较为旺盛。交通银行金融研究中心分析称，央行公开市场操作的期限特征已表明央行“呵护”市场流动性稳健跨年的态度。近期公开市场主要的到期压力MLF已在12月16日全额对冲并净投放140亿。18日重启逆回购净投放2000亿流动性，可降低跨年资金利率，并在很大程度上避免市场流动性年末出现结构性紧张。

　　中信证券研究所副所长明明表示，本次重启14天逆回购并下调操作利率是跟随11月7天逆回购利率下调5个基点的同步操作，维持央行逆回购操作利率期限利差在15个基点。

　　中国人民银行日前召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，会议指出，坚持稳健的货币政策要灵活适度。加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。注重以改革的办法疏通货币政策传导机制，进一步降低民营小微企业社会融资成本，提高货币政策的效果。业内人士表示，2020年的货币政策将进一步强化逆周期调节，也会更突出灵活性，预调微调力度将有所加大。

　　展望未来，交通银行金融研究中心也称，年末央行灵活适度的偏松调节，也可能旨在为2020年初配合专项债发行及其他宏观政策共同发力打基础。